Мировой кризис - хроника и комментарии
Публиковать

Ближайший вебинар ДИСКУССИОННОГО КЛУБА

23 Окт 20:00

Архив вебинаров



Новости net.finam.ru

Rambler's Top100 Rambler's Top100  
 

->

М.Хазин, "Проблемы рейтинговых агентств."

Проблемы рейтинговых агентств.

Я уже неоднократно отмечал, что современная финансовая система построена на дешевом кредите. Соответственно, самая большая ценность в ее рамках - это доступ к наиболее дешевому кредиту, именно этот доступ и должен «продаваться» как самый дорогой продукт. При этом цена доступа - качественное исполнение принципов и правил системы, любая попытка «фронды» тут же ведет к затруднениям в получении кредита. Соответственно, имеет место сложная и эшелонированная система доступа к нему. Для того, чтобы обеспечить себе деешвый кредит, нужно получить высокий рейтинг от аффилированных с системой специализированных агентств. Для этого нужно получить хорошие показатели от не менее аффилированных аудиторских компаний. Что, в свою очередь, требует выполнения указаний от входящих в систему консталтинговых компаний. В общем, так просто до дешевого кредита не добраться, тут играют только свои.
Но сегодня ситуация принципиально меняется. Единой мировой финансовой элиты больше не существует, значит, должна рухнуть и система доступа к дешевому кредиты. Точнее, поддерживать ее больше не имеет смысла, поскольку доступ к эмиссии определяется сегодня государствами, у которых есть свои механизмы для принятие соответствующих решений. Однако совсем разрушать старую систему пока рано - поскольку в противном случае последует жесточайший обвал. С другой стороны, на структуры, которые раньше занимались контролем доступа к дешевому кредиту, можно, хотя бы частично, возложить вину за сложившиеся неприятности. В общем, тут есть масса возможностей, некоторые из которых, безусловно, реализуются.
В частности, можно отметить, что министерство юстиции США объявило о намерении направить в суд иск с требованием установить ответственность международного рейтингового агентства Standard & Poor's (S&P) за публикацию якобы недостоверных оценок выпущенных в 2007г. финансовых инструментов, связанных с ипотечными долговыми бумагами. Речь идет о долговых обязательствах, обеспеченных залогом (CDO), которые были выпущены в преддверии финансового кризиса, сообщает Reuters.
Понятно, что сам по себе такой иск сильно бьет по всей системе рейтингов и, в некотором смысле, полностью закрывает соответствующие институты как «сакральные» объекты (в рамках современной финансовой системы, разумеется), которые не могут ошибаться. Если на эти агентства можно подавать в суд одним, то можно и любым другим, и тут уже не отобьешься, хотя в данном конкретном случае представители S&P заявили, что готовы защищаться в суде, а документы представителей Министерства юстиции не будут "содержать абсолютно никакой фактической или юридической обоснованности".
Отметим, что власти США давно угрожали рейтинговым агентствам, но тут перешли от слов к делу. Думается, что результат процесса предопределен, хотя сам по себе он может быть вполне занимателен. Не забудем, что хотя рейтинговых агентств как минимум три основных, именно S&P в августе 2011г. впервые в истории снизило суверенный кредитный рейтинг США на одну ступень с наивысшей отметки AAA до уровня АА+. Власти США тогда резко раскритиковали решение S&P, обвинив агентство в необъективности и предстоящий процесс может быть, в некотором смысле, ответом на это проявление «недоброжелательности».
Однако нашей целью является не столько изучение отношений властей США к отдельным структурам в том числе - рейтинговым агентствам, сколько изучение вопроса о том, как будет меняться финансово-экономическая система. Предстоящий судебный процесс практически полностью закрывает возможности реанимации и развития старой системы - я уже говорил, что сама возможность предъявления исков по рейтингам делает ее практически бессмысленной. То есть ее ждет агония, более или менее быстрая. Кто, кому и как тут будет предъявлять претензии с точки зрения системности не очень принципиально, а вот какая альтернатива?
Если речь идет об административных решениях по доступу к эмиссионным деньгам, то тут ясно только одно - такие решения будут приниматься исключительно на национальном уровне (в отличие от предыдущей системы, которая была глобальной). А отсюда немедленно следует, что распад мира на валютные эмиссионные зоны неизбежен - поскольку ни одно более или менее серьезное правительство не допустит, чтобы национальные институты лишились дешевого кредита. Только одни будут строить свои зоны, а другие - пытаться присоединиться к соседним, более удачным соседям.
Еще одна интересная тема - смена системы перераспределения прибыли между различными отраслями. Сегодня структура себестоимости конечного изделия (или услуги) определяется, во многом, если не в большинстве, кредитными институтами. Но как только их роль начнет падать, будет меняться и система перераспределения добавленной стоимости (то есть прибыль) по производственной цепочке. При этом не исключено, что в разных регионах мира это перераспределение пойдет по разным моделям (как была совершенно различной система себестоимости в СССР и США).
Еще один вопрос - безработные и «средний» класс. Финансовые и консалтинговые институты сформировали вокруг себя (в том числе, за счет своего собственного спроса) значительную часть «среднего» класса в развитых странах. Что будет с этими людьми дальше, по мере того, как их услуги будут не нужны в принципе, поскольку изменится экономическая модель? Если обычный кризис мог бы уменьшит финансовый сектор процентов на 20-30, то здесь речь идет о радикальной смене модели - при которой сокращение может составлять и 90 и 95% от нынешнего состава отрасли. Это дело настолько серьезное, что для его урегулирования потребуется принятие серьезных политических решений - к которым, как понятно, сегодня никто не готов.

В общем, это только кажется, что речь идет об обычном судебном процессе ... На самом деле мы видим принципиальное изменение всей привычной картины мира.






Материалы данного сайта могут свободно копироваться при условии установки активной ссылки на первоисточник.

©  Михаил Хазин 2002-2015
Андрей Акопянц 2002-нв.


IN_PAGE_ITEMS=ENDITEMS GENERATED_TIME=2017.10.21 02.29.01ENDTIME
Сгенерирована 10.21 02:29:01 URL=http://worldcrisis.ru/crisis/1067061/article_t?IS_BOT=1