Мировой кризис - хроника и комментарии
Публиковать

Ближайший вебинар ДИСКУССИОННОГО КЛУБА

19 Фев, Вторник 20:00

Архив вебинаров



Новости net.finam.ru

Rambler's Top100 Rambler's Top100  
 


->

Включаем экономику. Не включается?

Давно уже решение Банка России по ключевой ставке не было таким предсказуемым. Почти все, кто вообще следит за этим магическим показателем, который способен остановить кредитование экономики и граждан, одновременно обеспечивая резкий приток вкладов в банки, сходились во мнении, что ключевая ставка 13 марта будет незначительно снижена — на 1—2 процентных пункта. Так и вышло. Теперь она не 15%, а 14%. Все было настолько ожидаемо, что валютный рынок вообще никак не отреагировал на это решение. Просто никак — курсы доллара и евро сначала просто практически не поменялись. А потом так и вовсе рубль стал немного укрепляться.

Предсказуемость не худшая черта монетарных властей. Банк России постоянно упрекали как раз в неожиданности его действий. В том, что эти действия не всегда понятны бизнесу. Сейчас такой упрек будет в высшей степени неуместным. Но теперь проявится другая проблема: в нынешней ситуации с помощью любой ключевой ставки, как ее ни снижай, крайне сложно эффективно решить хотя бы одну из взаимоисключающих задач — запустить активное кредитование бизнеса ради восстановления экономического роста в стране и одновременно обуздать гигантский рост цен.

…На сайте Банка России эти разделы идут рядом, прямо друг под другом: «ключевая ставка», «инфляция» и «цель по инфляции». Теперь цифры в этих разделах разошлись друг от друга еще дальше. «Ключевая ставка» — 14%. Инфляция (последние данные за февраль) — 16,7% годовых. Цель по инфляции на 2017 год — 4%. Эту цель регулятор предусмотрительно не меняет: чего торопиться, если до 2017 года у нас может смениться не одна эпоха. Если денег у миллионов россиян будет становиться все меньше, инфляция через пару лет запросто может оказаться даже ниже 4%. К тому же не будем забывать про эффект высокой базы: в 2014 году цены выросли на 11,4%, в 2015-м правительство оптимистично надеется на 12,2%. В 2017 году цены могут расти гораздо медленнее уже просто потому, что очень сильно выросли до этого.

Иллюзий относительно причин и последствий своего решения регулятор не питает. «Учитывая, что баланс рисков по-прежнему смещен в сторону более значительного охлаждения экономики, принятое решение будет способствовать снижению данных рисков, при этом не создавая дополнительной угрозы усиления инфляционного давления», — пишет ЦБ в мотивировочной части. Действительно, инфляция от ключевой ставки уже зависит не очень сильно — цены отыгрывают откровенно абсурдные (о чем открыто говорят почти все отечественные экономисты и даже некоторые чиновники) российские продовольственные контрсанкции и девальвацию рубля. Сейчас, говорит регулятор, лучше чуть снизить ставку, поскольку замедление экономики (по прогнозу ЦБ, в 2015 году оно составит 3,5—4% ВВП, и это далеко не самые пессимистичные оценки) опаснее роста цен.

Однако стоит вспомнить, что высокая ключевая ставка в 17%, вместе с деликатными уговорами главных экспортеров продавать валюту на бирже в предсказуемом для государства режиме, возможно, конечно, помогла стабилизации на валютном рынке. Но замедлению инфляции — ради чего тоже поднималась — точно не способствовала. Не больше уверенности и в том, что чуть сниженная — теперь уже на 3 п. п. от максимума — ключевая ставка вызовет мощный кредитный бум в экономике. Замедление российской экономики происходит по причинам, победить которые Банк России не в состоянии. Это просто не в его компетенции.

Бегство капитала и падение инвестиций — следствие глобальной политической неопределенности относительно даже ближайшего будущего России. Ключевая ставка не влияет на антироссийские и ответные российские санкции. На мировую цену нефти. На выполнение или невыполнение минских договоренностей по Украине. На судьбу идеи активизировать работу над переходом к единой валюте Евразийского экономического союза с Казахстаном и Белоруссией: такое поручение на днях дал российский президент.

Российская экономика остается заложницей этой глобальной политической неопределенности вокруг нашей страны. В такой ситуации монетарным властям остается только жать на кнопку «включить» в российской экономике (снижая ту самую ключевую ставку или субсидируя льготную ипотеку), но при этом осознавать, что сколько-нибудь серьезный рост в стране может начаться только в совершенно другой политической и экономической реальности. И что реальные ключевые ставки в той игре, которую ведет страна, назначаются совсем не в том месте, где заседает совет директоров Банка России или правительство.





>
Материалы данного сайта могут свободно копироваться при условии установки активной ссылки на первоисточник.

Change privacy settings    
©  Михаил Хазин 2002-2015
Андрей Акопянц 2002-нв.


IN_PAGE_ITEMS=ENDITEMS GENERATED_TIME=2019.02.16 11.32.44ENDTIME
Сгенерирована 02.16 11:32:44 URL=http://worldcrisis.ru/crisis/1849009/article_t?IS_BOT=1