ћировой кризис - хроника и комментарии
ѕубликовать



Ќовости net.finam.ru

Rambler's Top100 Rambler's Top100  
 

-> –осси€   ћатериалы других авторов  


–осстат пытаетс€ создать иллюзию роста

Levka
—ергей јлексашенко
14 ‘ев 14:25
опубликовано редакцией  
“емы: бюджет , кризис , потребление , производство , сергей алексашенко , статистика , экономика

¬ новом «ћаленьком эпизоде большого экономического пазла» —ергей јлексашенко анализирует, откуда –осстат берет мощный несырьевой экспорт, в период, когда некоторый рост показывает только отгрузка углеводородов, объ€сн€ет, как правильно читать пресс-релизы ÷ентробанка и как правительство отказываетс€ от антикризисных мер, провоциру€ инфл€цию.



–осстат говорит, что все хорошо...

–осстат решил порадовать всех и опубликовал пересмотренные данные о динамике российского ¬¬ѕ за 2014-2016 гг. ¬ самих пересмотрах ничего странного нет ― это обычна€ практика работы статистических органов. ѕроблема, на мой взгл€д, состоит в другом: новые данные –осстата не очень хорошо бьютс€ и между собой, и с оценками других экспертов. ¬от, например, –осстат утверждает, что мощным драйвером роста в прошедшем году стал неуглеводородный экспорт, и данные по отгрузке угл€ и металлических руд показывают рост, соответственно, на 16,4% и 13,7% по сравнению с 2015 г., но при этом объемы производства в этих секторах выросли 7% и 0,8%, соответственно. ¬се в жизни бывает, конечно, но поверить в то, что по итогам прошлого года российские компании накопили столь огромные запасы нереализованной продукции, трудно. “ем более, что статистика запасов в структуре ¬¬ѕ говорит обратное.

¬от, что говорит по поводу данных –осстата зампред ¬ЁЅа, бывший замминистра экономики јндрей  лепач: «√одова€ динамика части компонент счета производства ¬¬ѕ не в полной мере соответствует динамике за первые три квартала и мес€чной статистике по отгрузке. Ёто касаетс€ обрабатывающих производств и производства электроэнергии, газа и воды. ƒинамика добавленной стоимости госуправлени€, образовани€, здравоохранени€ и финансовой де€тельности также оказалась выше, чем можно было ожидать, исход€ из отчетных данных по трем кварталам 2016 года. ¬озможно, –осстат стал по-другому учитывать эти сектора, поскольку мы видели, что они были также пересмотрены вверх в 2014-2015 годах.

—о стороны использовани€ ¬¬ѕ настораживает высокий показатель динамики валового накоплени€ основного капитала и товарного экспорта. Ёти показатели должны были демонстрировать очень высокий рост в четвертом квартале, что не полностью соответствует косвенной оценке инвестиционной активности по данным о строительных работах и производстве машиностроительной продукции, а также данным таможни по экспорту».

»звините, за длинную цитату, но вы должны хорошо понимать, что данные –осстата удивл€ют не только мен€. ¬ этой св€зи мне вспомнилс€ анекдот советского времени, когда поезд, в котором ехал Ѕрежнев, остановилс€, и генсек предложил раскачивать вагон, чтобы создать иллюзию движени€. ћне кажетс€, что сейчас –осстат пытаетс€ создать иллюзию роста, в который веритс€ с трудом, и подтверждени€ которому пока не видно. ѕо крайней мере, об этом не говорит динамика реальной заработной платы (о плачевной динамике потреблени€ вообще промолчу) ― вы верите, что работники готовы работать и производить больше, не получа€ за это адекватного вознаграждени€?

√рафик. ƒинамика строительства, сезонно и календарно сглажено, 2008-2010 и 2014-2016 гг. (100 = июнь 2008 = июнь 2014)

√И√±√≤√Ѓ√Ј√≠√®√™: √Р√Ѓ√±√±√≤√†√≤, √±√£√Ђ√†√¶√®√Ґ√†√≠√®√•¬†вАФ √Ц√•√≠√≤√∞ √∞√†√І√Ґ√®√≤√®√њ √Н√И√У √В√Ш√Э.

»сточник: –осстат, сглаживание — ÷ентр развити€ Ќ»” ¬ЎЁ.

...а ћинфин улучшени€ не ощущает

ќпределенным свидетельством если не лукавства –осстата, то, по крайней мере, его новой методологии может служить динамика доходов федерального бюджета в 2015-2016 гг. (в этой св€зи € вспомнил, как на заре моей научной карьеры динамика производства электроэнергии в ———– была наилучшей аппроксимацией динамики ¬Ќѕ). ¬ том, что касаетс€ нефтегазовых доходов все выгл€дит логично и вполне стыкуетс€ с другими фактами ― рост нефт€ных цен в первой половине 2015-го привел к росту доходов казны, падение нефт€ных цен к €нварю 2016 вылилось в падение доходов бюджета, и затем нова€ волна роста нефт€ных цен, котора€ привела к росту доходов бюджета.

√рафик. ƒоходы федерального бюджета, 2015-2016 гг. (млрд.руб. в квартал)

»сточник: ћинфин

»сточник: ћинфин

¬ том же, что касаетс€ ненефтегазовых доходов, ситуаци€ выгл€дит гораздо менее очевидно — их средний рост составл€ет чуть менее 1% в квартал, что с поправкой на инфл€цию не оставл€ет места дл€ их роста в реальном выражении.  роме того, хорошо видно, что в четвертом квартале, когда по утверждению –осстата экономика начала ускор€тьс€, рост номинальных доходов исчез вовсе; по крайней мере их объем оказалс€ меньше, чем год назад (естественно, из суммы доходов этого квартала € убрал доходы от приватизации пакета акций «–оснефти», которые показаны не как источник финансировани€ дефицита, а как дивиденды, т.е. как ненефтегазовые доходы).

÷Ѕ гнет свою линию. »нтересно, удастс€ ли ему сломать хребет экономике?

Ѕанк –оссии прин€л ожидавшеес€, но не ставшее от этого более осмысленным решение о сохранении на текущем уровне (10%) ключевой ставки. ≈ще больше мен€ удивила заключительна€ фраза из пресс-релиза ÷Ѕ относительно этого решени€: «— учетом изменени€ внешних и внутренних условий потенциал снижени€ ключевой ставки Ѕанком –оссии в первом полугодии 2017 года уменьшилс€» ― то есть, не ждите!

” мен€ немедленно возник вопрос: а какие такие изменившиес€ услови€ имел в виду Ѕанк –оссии? ¬от, что на эту тему сказано в пресс-релизе:

— √одова€ инфл€ци€ продолжает снижатьс€ в соответствии с прогнозом Ѕанка –оссии.... —ущественно замедлилась инфл€ци€ на рынке непродовольственных товаров. — „естно говор€, не вижу в этом ничего тревожного!

— ƒезинфл€ционное вли€ние внутреннего спроса сохран€етс€. ƒомашние хоз€йства продолжают придерживатьс€ сберегательной модели поведени€... ƒинамика потребительского кредитовани€ не несет инфл€ционных рисков. ― ќп€ть, ничего тревожного!

— ¬осстановление экономической активности в 2016 году происходило несколько быстрее, чем ожидал Ѕанк –оссии — Ќу, если, наш ÷Ѕ боитс€ восстановлени€ экономической активности, то нужно ожидать не снижени€, а повышени€ ставки, так как восстановление экономической активности всегда €вл€етс€ нормальным состо€нием экономики после достижени€ «дна».

— ≈сть новое! ќперации ћинфина –оссии по покупке/продаже иностранной валюты на валютном рынке, св€занные с по€влением сверхплановых доходов в бюджете. Ќо, ÷Ѕ тут же нас успокаивает: эти операции будут учитыватьс€ Ѕанком –оссии при управлении ликвидностью банковского сектора, и их вли€ние на ставки денежного рынка будет близким к нейтральному. ѕравда, несколькими абзацами ниже, говор€ о рисках ÷Ѕ, сообщает: ѕоддержание умеренно жестких денежно-кредитных условий позволит ограничить инфл€ционные риски, в том числе краткосрочные риски в св€зи с началом покупок ћинфином –оссии иностранной валюты на валютном рынке. —уд€ по пресс-релизу ћинфина, он намерен потратить в феврале на покупку валюты 113 млрд. рублей ― во-первых, готов поспорить, что эффект будет близким к нулю, а, во-вторых, ÷Ѕ же сказал, что он намерен элиминировать этот эффект своими другими операци€ми!

¬енцом творени€ авторов ÷Ѕ-шного пресс-релиза стала следующа€ фраза: ѕоложительные реальные процентные ставки будут поддерживатьс€ на уровне, который обеспечит спрос на кредит, не привод€щий к повышению инфл€ционного давлени€, а также сохранит стимулы к сбережени€м.

»нтересно, а они, авторы пресс-релиза, знают, что спрос на кредиты в –оссии падает? „то по итогам 2016 года объем кредитов экономике снизилс€ на 2,4% (с учетом курсовой разницы)? ј если этот показатель очистить от капитализации процентов, да еще добавить 5,5% инфл€ции, то получитс€, что в реальном выражении спрос на кредиты упал процентов на 9-10! »нтересно, каким же должно быть падение спроса на кредиты, чтобы окончательно убрать инфл€ционные риски?

Ќовые автомобили населению не нужны

январские данные о продаже в –оссии новых легковых автомобилей оказались дл€ мен€ очень неожиданными. јнализиру€ итоги года, € указывал на то, что ситуаци€ к декабрю начала заметно улучшатьс€, и наде€лс€, что в €нваре этот тренд подкрепитс€ новыми данными, но ... ѕадение продаж на 5% говорит о том, что население (по крайней мере та его часть, котора€ располагает доходами, позвол€ющими покупать автомобили) не видит того, что экономика прошла «дно». ѕон€тно, что сами по себе €нварские данные мало, о чем говор€т ― в конце концов, €нварь не лучшее врем€ дл€ покупки автомобил€, что хорошо видно на графике, но... ѕосле кризиса 2008-го восстановление продаж началось в четвертом квартале 2009-го, т.е. примерно через квартал после прохождени€ «дна». ј на этот раз? ¬прочем, про прохождение «дна» уже давно никто не вспоминает, –осстат даже не может сказать, когда это прохождение случилось, вот и приходитс€ ждать у мор€ погоды!

√рафик. ѕродажи новых легковых автомобилей в –оссии, 2009-2016 гг. (штуки/мес€ц и скольз€ща€ шестимес€чна€ средн€€)

»сточник: јссоциаци€ европейского бизнеса

»сточник: јссоциаци€ европейского бизнеса

ѕравительство не хочет оживлени€

ƒанные о выдаче новых ипотечных кредитов по€вл€ютс€ примерно через два мес€ца, поэтому сегодн€ € буду говорить об итогах но€бр€, которые (как и €нварские продажи новых автомобилей) мало репрезентативны ― нужно ждать итоговых данных за год. ясно одно ― оптимизма данные но€бр€ не добавл€ют: хотите, говорите о тенденции слабого роста, хотите ― о стагнации. Ќо, в сочетании с данными –осстата об ускорившемс€ к концу года падении темпов роста жилищного строительства, у мен€ это вызывает тревогу. » эти данные точно не могут служить объ€снением странному решению, которое прин€ло правительство: прекратить программу поддержки ипотечного кредитовани€ за счет бюджета. я много раз говорил, что эта программа €вл€етс€ одной из наиболее эффективных антикризисных мер, поскольку, с одной стороны, поддерживает напр€мую конечного потребител€, население, а, с другой, жилищное строительство поддерживает широкий спектр отраслей внутренней экономики. јргумент в пользу отказа от этой программы, озвученный первым вице-премьером ».Ўуваловым: «—ейчас коммерческие банки предлагают уже ипотечные ставки от 12 и ниже процентов, а в рамках антикризисного плана мы как раз добивались того, чтобы дл€ заЄмщика ставка была не больше 12 процентов». ƒл€ мен€ этот аргумент выгл€дит смешным: когда решение о субсидировании ставки за счет бюджета принималось уровень инфл€ции был существенно выше, чем сегодн€. 12% ипотека при 5% инфл€ции?! Ќужно быть экономически неграмотным заЄмщиком, чтобы на это соглашатьс€.

√рафик.  оличество выдаваемых в –оссии ипотечных кредитов, 2010-2016 гг. (штуки/мес€ц)

»сточник: Ѕанк –оссии

»сточник: Ѕанк –оссии

ѕросмотров за 24 часа 0 всего 1584
¬ обсуждении 8 комментариев
ќценок:  16   cредн€€: + 1.19


ќбсуждение: 8 комментариев, последний - 17.02.2017 19:09,

ѕросмотр и участие в обсуждени€х доступно только зарегистрированным пользовател€м.

–егистраци€ на сайте так же позволит вам выставл€ть оценки материалам и комментари€м, получать рассылки самых интересных материалов сайта, и массу других полезных возможностей!

≈сли вы были зарегистрированы ранее, войдите на сайт
Ћогин или email:    „ужой компьютер
ѕароль:    «абыли пароль?


   
≈сли нет - зарегистрируйтесь сейчас
Ћогин*:
ƒопустимы только маленькие латинские буквы
¬ас зовут*:  
(введенное им€ будет использоватьс€ дл€ именовани€ вас на форуме, в ваших материалах и др.)
ѕароль*:    ѕовторите пароль:   
e-mail*:
Ётот e-mail будет использован дл€ доставки вам сообщений от сервера. јдрес скрыт от просмотра всеми, кроме вас, и не передаетс€ третьим лицам. Ќе рекомендуетс€ использовать почтовые адреса сервисов hotmail.com & live.com! Ёти сервисы не принимают почту от нашего сервера.
ѕроверочный код:

„ужой компьютер
    

»ли войдите на сайт через какую-нибудь социальную сеть

вход через соцсети





ћатериалы данного сайта могут свободно копироватьс€ при условии установки активной ссылки на первоисточник.

©  ћихаил ’азин 2002-2015
јндрей јкоп€нц 2002-2016


IN_PAGE_ITEMS=2599457ENDITEMS GENERATED_TIME=2017.06.26 03.35.45ENDTIME
—генерирована 06.26 03:35:45 URL=http://worldcrisis.ru/crisis/2599457/article_t?IS_BOT=1