Мировой кризис - хроника и комментарии
Публиковать



Новости net.finam.ru

Rambler's Top100 Rambler's Top100  
 


->

Призраки экономических угроз

11

Призраки экономических угроз

Ф. Лившиц

13.10.2018

"Перестаньте постоянно говорить о рецессии,

вы пугаете детей"

Один из плакатов рекламной кампании "Recession 101",

которая проводилась в июне 2009 года более чем в 30

американских штатах.

Для многих, живших ещё в прошлом веке этот заголовок статьи может вызвать ассоциативные воспоминания первой фразы из ``Манифеста Коммунистической партии'': ``Призрак бродит по Европе, призрак коммунизма''. Сегодня по миру бродит множество ``призраков'', созданных из лучших побуждений светлыми умами человечества, несущими ему реальные угрозы. Наша статья об одной из таких угроз в 20-е годы XXI века - ожидание рецессии в мировой экономике, переходящей в фазу кризиса. Еще в начале XXI века эксперты Мирового банка предложили оценивать ожидания кризиса через количество публикаций со словом "кризис"; если аналогично оценить ожидания рецессии, то можно считать, что мы уже ``на пороге'' события.

Ну конечно, многие помнят о существовании экономических циклов - объектах постоянных исследований в макроэкономике. Экономические циклы - это периодически повторяющееся колебание уровня экономической активности, различающиеся своей продолжительностью, механизмами проявления и причинами возникновения. По сути - это чередующийся рост и падение деловой активности производства товаров и услуг в отдельно взятом бизнесе, государстве или в мире. При этом в каждом цикле однообразные последовательности фаз развития: подъём (рост), стабилизация (стагнация), рецессия (падение), кризис (депрессия). Каждая фаза создает условия для наступления следующей, что приводит к воспроизводству цикла. В современной экономической литературе упомянуты более 1380 типов цикличности. Нас будет интересовать только один тип среднесрочного цикла (7 - 12 лет).

Началом рецессии последнего мирового финансового кризиса принято считать сентябрь 2007 года, а началом самого кризиса сентябрь 2008 года, когда банк Lehman Brothersc обратился в суд с заявлением о банкротстве. Прохождение пика падения темпов роста мировой экономки - депрессия, пришлась на 2008 -2009 годы. Косвенным признаком завершения пика роста вероятно мог стать обвал рынка акций в декабре 2018 года - самого чувствительного барометра мировой экономики. Но в 2019 году мировые биржи отыграли потерии и основные индексы, отражающие рост цен на акции даже несколько, подросли. Сегодня бесчисленные обсуждения экспертов и дилетантов сосредоточились на прогнозах начала следующей фазы экономического цикла - рецессии, относительно умеренного, некритического спада производства или замедления темпов экономического роста. За последние почти полвека глобальные рецессии происходили в определённом темпе (1975, 1982, 1991 и 2009 годы). Этот исторический опыт вероятно, должен подготовить нас к восприятию происходящих в мировой экономике событий как факту наступления фазы рецессии в 2019 году. Можно легко допустить, что каждый человек оценивает наступление фазы рецессии по личным наблюдениям и на эту тему даже шутят: ``Если твой сосед потерял работу, то это рецессия, если ты потерял работу, то это депрессия''. Как правило, внешние проявления и цифровые значения достигают критической отметки неожиданно для абсолютного большинства населения мира, но тем, кому профессионально положено анализировать ситуацию и выдавать объективные прогнозы обладают набором критериев, характеризующих наступление каждой фазы экономического цикла.

Существующие теории в макроэкономике делятся на общепринятые и теории, игнорируемые по умолчанию. Согласно общепринятым теориям существуют ключевые признаки проявления рецессии, к числу которых относятся: падение объёмов производства в течении двух кварталов, рост безработицы, снижение потребительского спроса, рост инфляции, снижение биржевых индексов и т. д. Это только Козьма Прутков считал, что ``Никто не обнимет необъятного''. Сегодня это доступно многим, желающим оставить свой след в истории предсказаний. Несколько примеров из многих сотен.

Исследователь из России И. Гридчин в 2010 году провёл анализ развития мировой экономики, одним из выводов которого было утверждение, что существует ``высокая вероятность Всемирного экономического кризиса во 2-й половине 2020-х годов текущего века'' [igeve@yandex.ru www.xsp.ru 16 августа 2010г.]. Следовательно, рецессию можно ожидать, начиная со второй половины 2019 года.

Выступая на Всемирном правительственном саммите в Дубае (10.02.2019) американский экономист, лауреат Нобелевской премии в области экономики Пол Кругман прогнозирует новый виток мировой рецессии в 2019 году.

Брюс Касман, главный экономист JPMorgan и глава отдела глобальных экономических исследований прогнозирует 40% -ю вероятность глобальной рецессии в ближайшие шесть-девять месяцев.

Известный экономист, профессор Нуриэль Рубини, которого иногда называют "доктор Апокалипсис" ожидает, что рецессионный шок материализуется в следующем году (в 2020 году). Он добавил: "Сейчас пугающее время для мировой экономики''.

Питер Донисану, аналитик по инвестиционной стратегии в Инвестиционном институте Wells Fargo:'' Иногда рецессия может быть самореализующейся. Вы создаете столько пессимизма в экономике, что деятельность прекращается''. Он утверждает, что никто не может сказать точно: ``Я знаю, что в третьем квартале 2020 года начнется рецессия. Мы смотрим на показатели, но даже лучшие экономисты не могут прогнозировать рецессию с высокой степенью точности''.

Бесспорно, многие эксперты, делающие прогнозы анализируют реальные факты, свидетельствующие о вероятности наступления фазы рецессии в мировой экономике, но это, как правило, отдельные факты - элементы мозаики, из которой ещё не сложилась общая картина. Экономике каждой страны в данный период присущи свои индивидуальные проблемы, позволяющие аналитикам обсуждать наступление или развитие фазы рецессии. Рассмотрим несколько примеров.

Выступая в Совете по международным отношениям (Council on Foreign Relations) в конце июня 2019 года глава Федеральной резервной системы (ФРС) США Д. Пауэлл заявил: "Риски выросли, мы очень серьезно к ним относимся. Мы готовы, в случае необходимости, использовать все доступные нам инструменты". И в подтверждение сказанного в конце июля ФРС впервые с 2008 года снизила базовую процентную ставку. Она опустилась с 2,25-2,5 до 2-2,25%. Глава ФРС прозрачно намекнул, что в декабре возможно повторное снижение. В конце октября ФРС вновь приступает к ежемесячному выкупу облигаций на сумму 80 млрд, долларов, из которых 60 млрд. - это прямая эмиссия.

Мы попытаемся обратить внимание на несколько наиболее впечатляющих событий, встревоживших ФРС.

Одним из наиболее пристально наблюдаемых индикаторов надвигающейся рецессии является инверсия (перестановка, переворот) кривой доходности государственных облигаций США. Доход - это процентная ставка по облигации. С 23 мая на рынке царит ситуация, когда доходность по 3-месячным облигациям выше, чем по 10-летним. Из-за высокого риска рецессии инвесторы предпочитают перестраховаться. Они думают, что более рискованно держать свои облигации в краткосрочной перспективе и требуют более высокой доходности для Treasuries более коротких сроков. За последние 50 лет инверсия кривой доходности предшествовала рецессии.

Всемирный банк в новом докладе ``Глобальные экономические перспективы'' пишет, что за горизонтом 2019 года все выглядит более тревожно, а К. Лагард, которая руководила Международным валютным фондом (МВФ) с 2011 года, а с 1 ноября 2019 года возглавит Европейский центральный банк в сентябре текущего года заявила: ``Взаимные пошлины США и Китая сократят рост мировой экономики на 0,8% в 2020 году''. Её преемница на этом посту К. Георгиева ожидает замедления роста ВВП почти в 90% стран мира уже в 2019 году.

Этой же темы о мировой торговой войне, выступая на упомянутом выше Совете по международным отношениям коснулся, и глава ФРС Д. Пауэлл: ``Торговая напряженность оказывает влияние на экономику США. Вы видите слабые инвестиции, вы видите слабое производство. Характер торговой войны "один за другим" заставляет фирмы неуверенно смотреть в будущее''.

Спад в основном означает, что экономика не растет и это фиксирует показатель валового внутреннего продукта (ВВП). Экономика США выросла на 3,1% в первом квартале 2019 года, на 2,1% во втором квартале и по прогнозу ФРС, обновленному в июне - в третьем квартале ожидается рост-1,9%.

Валовой внутренний продукт включает в себя: личное потребление, инвестиции в бизнес, государственные расходы и чистый экспорт. В 2018 году структура ВВП США выглядела так: 70% личное потребление, 18% инвестиции в бизнес, 17% государственные расходы и 5% убыток от чистого экспорта. Специфика роста ВВП США - наибольшая зависимость от внутреннего спроса.

В США в декабре 2018 года наблюдается падение на бирже ценных бумаг, подхваченное биржами мира и экономические оракулы сообщают сообществу о признаках наступления рецессии. В 2019 году - на биржах мира подъём, но поквартальное снижение темпов роста ВВП и оракулы призывают население к сокращению потребления, возврату долгов и созданию финансовых резервов.

По существу, это элементарная необходимость повседневной финансовой культуры ведения домашнего хозяйства. Но к кому они обращаются с призывом создания финансовых резервов? Статистика представляет норму личных сбережений в Соединенных Штатах с августа 2016 года по август 2019 года. Норма личных сбережений рассчитывается как отношение личных сбережений к располагаемым личным доходам. В августе 2016 года норма личных сбережений в США составила 8,5%, в августе 2017 - 7,1%, 2018 - 7,5% и 2019 - 8,1%. И при этом 29 % семей имеют сбережения менее чем на 1000 долларов США, а 6 из 10 американцев не имеют достаточных сбережений для покрытия расходов за три месяца.

Призывы оракулов к созданию финансовых резервов услышаны только богатейшими семьями, которые реально начали готовиться к приходу рецессии и сокращению источников получения прибыли, запасаясь наличностью. На этом фоне традиционные источники получения прибыли (акции, облигации и другие финансовые инструменты) теряют свою привлекательность.

Посмотрим, как призывы к сокращению потребления отражаются в реальной экономике. Если в 2017 году рост потребительских расходов составил 2,6%, в 2018 - 3,0%, то в 2019 году ожидается рост - 2,5%, в 2020 - 2,2%, 2021 - 2,0%. [United States Economic Forecast, 3-rd Quarter 2019]. Конечно, эти итоговые показатели подобны ``средней температуре по больнице''. В реальной экономике одномоментно существуют много факторов способствующих как повышению, так и понижению роста потребительских расходов и ожидание рецессии только один из них. За последние 20 лет ежегодный доход домохозяйства в США в среднем увеличился с 54,1 тысячи до 60,5 тысяч долларов (на 10%). Бюро трудовой статистики сообщило (самые последние доступные данные), что средний американец потратил в 2017 году 60 тысяч долларов. При этом, 50% работающих зарабатывают 30 тысяч долларов в год, а согласно Руководству по бедности за 2018 год доход для семьи из четырех человек составляет 25,1 тысячи долларов. [Average Income in America: What salary in the United States puts you in the top 50%, top 10%, and top 1%? (Updated for 2019)].

Общеизвестно, что потребление растёт за счет кредитов. Как следует из отчета Федерального резервного банка Нью-Йорка за второй квартал 2019 года совокупная задолженность всех домохозяйств США перед банками выросла на 192 млрд. долларов (+1,4%) и достигла нового исторического максимума - 13,86 трлн. долларов. Долги американцев перед банками растут уже двадцать кварталов подряд. Рядовые потребители сосредоточены на своих собственных ситуациях и не могут себе позволить тратить больше (рады бы в рай, да долги не пускают). Две трети их потребительских расходов приходится на такие услуги, как жилье и здравоохранение. Почти четверть тратится на товары недлительного пользования, такие как одежда и продукты питания. Остальное расходуется на товары длительного пользования, такие как автомобили и бытовая техника.

В статистических расчётах общество страны обычно делится на 5 квинтилей, каждый из которых включает по 20% населения, разделённых по уровню дохода

(первый - беднейший, последний - богатейший). Только один процент самых богатых из последнего квинтиля содержит больше богатства, чем четыре последующих квинтиля, но при этом они тратят только 51% своего дохода, тогда как домохозяйства первого квинтиля - беднейшего тратят 99%

С целью повышения потребительского спроса в декабре 2017 года была принята крупнейшая федеральная налоговая реформа. По оценкам Центра налоговой политики, в 2018 году доходы физических лиц после уплаты налогов должны были вырасти на 2,9% для последнего квинтиля, в том числе на 3,4% для одного процента самых богатых и до 0,4% для самого высшего квинтиля. Когда информационный шум затих, аналитики опубликовали данные по итогам 2018 года в долларах: один процент самых богатых получил среднюю налоговую льготу в размере 62 тыс. долларов в год, средний класса - 1,1 тыс. в год, беднейшие -60 долларов в год.

Хотя еще слишком рано, чтобы осознавать долгосрочный эффект снижения налогов на инвестиции, доминирующим ответом со стороны корпораций до сих пор было увеличение выкупа акций, а не капитальные затраты. В 2018 году компании из S&P500 потратили более 800 миллиардов долларов на выкуп собственных акций, что на 55% больше, чем в 2017 году. В первом квартале 2019 года компании в S&P500 выкупили своих акций на сумму 205,8 млрд. долларов, во втором квартале на 166 млрд. долларов. Инвестиции в бизнес замедляются в последние несколько кварталов, несмотря на снижение долгосрочных процентных ставок и снижение ставки налога на прибыль корпораций. Чистые внутренние инвестиции (частные, внутренний бизнес) в первом квартале 2019 года составили 677млрд., а во втором квартале - 609 млрд.

Мировую торговую войну, объявленную Д. Трампом, бесспорно можно рассматривать как один из основных факторов, подталкивающих мировую экономику к фазе рецессии, но ``у этой медали есть и другая сторона'' и на неё стоит взглянуть для полноты оценки. США с 1976 года имеет дефицитный торговый баланс. Не углубляясь в историю стоит отметить, что в 2018 году он составил 621 млрд. долларов, достигнув максимума с 2008 года.

За последние десять лет федеральные заимствования США у внешних инвесторов быстро расширились, составив более 16 триллионов долларов в 2018 году. Государственный долг США тоже вызывает тревогу. Он почти удвоился с 2007 года, увеличившись примерно с 40% до почти 80% ВВП (Подсчет внутригосударственного долга или долгов одного государственного учреждения США другому дает общую сумму более 22 триллионов долларов, что составляет порядка 120% ВВП). Соединенные Штаты испытывают ежегодный дефицит - тратя больше, чем собирает казначейство - почти каждый год с момента основания страны. В 2019 финансовом году ожидается, что федеральное правительство потратит 4,41 триллионов долларов, а получит 3,45 триллионов долларов, оставляя дефицит бюджета в 960 миллиардов долларов. 47% всех федеральных расходов составляют программы обязательных расходов, а именно Социальное обеспечение. Ожидается, что их расходы продолжат расти из-за старения населения и, как следствие, роста расходов на здравоохранение. Естественно продолжат расти и процентные платежи по долгу, которые в настоящее время составляют 7% бюджета. Налоговые реформы поведённые и ожидаемые к сожалению, не способствуют сокращению дефицита в бюджете и по мнению некоторых экспертов, накопление задолженности может подорвать способность США активно реагировать в период будущего кризиса. Не стоит забывать, что государственные долги, это только часть общей суммы долга всех участников экономической системы государства и сегодня в США она превышает 69 триллионов долларов. Как заявил председатель ФРС Д. Пауэлл: ``Бизнес-сектор с высокой долей заемных средств может усилить любой экономический спад, поскольку компании вынуждены увольнять работников и сокращать инвестиции''.

Призывы к подготовке населения к рецессии провоцируют признаки её наступления. Население снижает потребление, бизнес - производство, финансисты регулируют кредитную систему, центральные банки снижают ставки кредитования и увеличивают объём денежной массы, правительство ведёт мировую торговую войну. Каждый на своём уровне приближает наступление рецессии, которая появится как всегда неожиданно и один из оракулов окажется героем, точно предсказавшим её дату. Конечно, это только схематическая цепочка событий, которая в реальности весьма насыщена конкретными действиями. Кстати, определение даты наступления каждой фазы экономического цикла в США - функция Комитета делового цикла Национального бюро экономических исследований, который пока молчит.

В завершении нашего кратчайшего обзора о ``призраке'' фазы рецессии в современном экономическом цикле в США приведём резюмирующую оценку Президента Д. Трампа. Выступая перед журналистами в Нью-Джерси готовясь лететь в Вашингтон (18. 08.2019) Президент казался невосприимчивым к опасности: ``Я не вижу рецессии. У нас все отлично. Наши потребители чрезвычайно богаты. Они загружены деньгами. Сейчас мир находится в рецессии, но у нас не будет рецессии ``. Возможно он прав - безработица в сентябре 2019 года составила 3,5% (последний раз подобная безработица была в 1969 году), прогноз инфляции в 2019 году 1,8%?

Китай - пока вторая по величине ВВП экономика современного мира. В 2018 году ВВП Китая вырос на 6,6 %. В первом квартале текущего года ВВП вырос на 6,4%, во втором квартале на 6,2 %. Эксперты предполагают, что рост ВВП Китая будет и дальше замедляться, несмотря на все меры властей. Во втором полугодии китайская экономика может вырасти лишь на 6,0 или 6,1%. По итогам 2018 года инфляция в Китае составила 2,1 и возможно в 2019 году увеличится примерно до 3%. Уровень зарегистрированной безработицы в 2018 году - 3,8%, в первом полугодии 2019 года - 3,6%. Темпы роста цен на новое коммерческое жилье и вторичное жилье в городах подвержены минимальным помесячным колебаниям. По состоянию на конец августа 2019 года валютные резервы Китая незначительно выросли и составляют 3,1 триллиона долларов. Китай и сейчас является третьим по величине в мире государством-кредитором, в том числе один из основных держателей госдолга США на сумму свыше триллиона долларов.

Самая большая проблема экономики Китая - разбухание объёма долгов. Если в 2008 году соотношение непогашенных долгов (исключая финансовые институты) к объёму валового внутреннего продукта составляло 141%, то в марте 2018-го оно раздулось до 261% (по данным исследования Банка международных расчетов). За последнее десятилетие совокупный объём капиталовложений в оборудование, инвестиций в недвижимость, правительственных вложений в инфраструктуру и других инвестиций, именуемых в целом ``капиталовложениями в основные средства'', достиг примерно 66 триллионов долларов. Долги скапливаются не у правительства, а у предприятий, в том числе у принадлежащих государству и по характеру они близки к долгам правительства. В 2018 году корпоративный сектор, где преобладают госкомпании, взял взаймы 21 триллион долларов - 155% ВВП. Для сравнения, корпоративный долг Японии - 100% ВВП, США - 74%. В стремлении поддержать замедляющуюся экономику Китай продолжает наращивать долговую нагрузку. По данным Института международных финансов (IIF), в первом квартале текущего года в совокупности задолженность выросла на 6% - до 303% ВВП и превысила 40 триллионов долларов (около 15% от общего мирового долга). Аналитики полагают, что текущий уровень долга для Китая опасен, но не критичен. Но нам стоит обратить внимание, что в своей первой программной речи (8.10. 2018) новая руководительница МВФ К. Георгиева

заявила о опасной близости кризиса из-за дефолта части огромного глобального долга.

В середине сентября 2019 года Китай снизил базовую процентную ставку с 4,25% до 4,2% годовых. Торговая война подталкивает Китай к валютной войне. Курс юаня к доллару на торгах 5 августа 2019 года упал ниже психологической отметки в 7 юаней за доллар (самого низкого уровня с 2008 года). Минфин США признал Китай валютным манипулятором, но МВФ посчитал, что курс китайской валюты ``не был ни значительно завышен, ни значительно занижен''.

С начала 2018 года Китай уже шесть раз снижал нормативы обязательных резервов банков (RRR), чтобы высвободить больше средств для кредитования, и аналитики прогнозируют еще два сокращения к концу этого года в расчёте, что экономика продолжит замедляться до стабилизации примерно в середине 2020 года. Для поддержки роста в этом году, правительство объявило о значительном сокращении налогов на сумму почти 2 трлн. юаней (291 млрд. долларов) и квоте в 2,15 трлн. юаней для выпуска специальных облигаций местными органами власти, нацеленных на ускорение строительства инфраструктуры. Тем не менее, экономика реагирует медленно, и деловые настроения остаются осторожными.

Торговая война между США и Китаем бесспорно оказывает влияние на снижение темпов роста экономики Китая, но из нашего краткого обзора отдельных показателей трудно заметить полноту картины фазы экономической рецессии.

Япония - третья по величине ВВП экономика современного мира представляет собой пример не типичной рецессии, когда страна почти 30 лет не может побороть риск дефляции и ускорить экономику, несмотря на мощное денежное стимулирование правительства. Поскольку за точку отсчёта последнего мирового экономического цикла принят 2008 год, то прошедшее десятилетие - чередование резких перепадов темпа роста ВВП от минусовых значений до плюсовых и в 2019 году ожидается очередное снижение -0,9%. По итогам 2018 года, инфляция в Японии составила -0,3%, а в 2019 году ожидается на уровне -0,1%. Уровень безработицы в 2018 году - 2,4%, в 2019 году сколько-нибудь значимых изменений не ожидается. К середине 2019 года валютные резервы превысили 1,3 триллиона долларов. Япония сегодня стоит на первом месте в мире как государство-кредитор госдолга США. К середине 2019 года государственный долг Японии достиг исторического рекорда в 10 триллионов долларов и более чем вдвое превысил размеры годового ВВП. Особенностью японских гособлигаций является их отрицательная доходность. Япония не живёт в ожидании новой рецессии, её экономика адаптировалась к существованию в не типичной рецессии.

В представлении о рецессии в российской экономике можно положиться на мнение Г. Остапкович, директора Центра конъюнктурных исследований (ЦКИ) НИУ ВШЭ: ``Никаких признаков перехода экономики в фазу рецессии нет и на ближайший период исключена''. ``По отношению к общемировому ВВП отечественная экономика последние пять лет находится в стагнации. А затяжная стагнация, если исходить из классической экономической теории, приносит больше бед, чем кратковременная рецессия'' [Почему призрак рецессии бродит в экономике России, 13.08.2019].

Внешнеполитическая обстановка, экономические санкции и призрак рецессии в мировой экономике обусловили необходимость правительство страны достаточно серьёзно (в пределах своих финансовых возможностей) готовиться уже к фазе кризиса. Если в 2008 году в госрезервах находилось 457 т. золота, то в августе 2019 года - 2113 т. Россия активно избавляется от американского госдолга: от 96,1 млрд. долларов, вложенных в трежерис в апреле прошлого года, в июне этого года осталось лишь 10,8 млрд. Китай сместил США с позиции лидера по иностранным вложениям Банка России. Наибольший объем зарубежных активов уже на конец марта 2019 года оказался размещен в Китае. Их доля составила 13,3%, то есть 65 млрд. из общей суммы резерва на 1.10.2019 года 531 млрд. долларов. Внешняя задолженность всех секторов экономики Российской Федерации - 471,6 млрд. долларов, в том числе государственный внешний долг - 53,9 млрд. долларов.

Примеры отдельных параметров развития трёх первых экономик мира не позволяют нам ощутить полноту картины наличия фазы рецессии в рассматриваемом экономическом цикле и тем более прогнозировать сроки её наступления.

Конечно, в каждой стране свои причинно-следственные связи, ускоряющие или замедляющие наступление рецессии. В Китае, Японии, Германии, России и других странах, экономика которых ориентирована на экспорт и импорт падает не только ВВП, но и часть работников определенных отраслей, переводится на неполную рабочую неделю c потерей в зарплате, а некоторых и увольняют. Например,

ФРГ в первом полугодии 2019 года падение в секторе производства автомобилей составило 12% (перенос производств из Германии в другие страны с более дешевой рабочей силой) подкашивают всю экономику. Для России как крупнейшего поставщика угля, газа и нефти в Германию сокращение ВВП ФРГ потенциально означает снижение потребности в энергоносителях и сырье. Кроме того, антикризисные программы правительства ФРГ направлены на стимулирование внедрения энергосберегающих и экологичных технологий.

По итогам первого полугодия мировой экономике понадобилось всего 500 тысяч баррелей дополнительной добычи, что сделало 2019 год худшим со времени кризиса 2008 года. Мировая экономика замедляется, глобальная торговля сокращается впервые за 10 лет, а в крупнейших экономиках Азии - от Китая до Южной Кореи - падают продажи автомобилей. Слабеет опора под мировым рынком нефти. Китай, который является крупнейшим в мире потребителем нефти 30 сентября 2019 года объявил об открытии нефтяного месторождения, которое могло бы содержать более миллиарда тонн запасов и может изменить ситуацию с импортом нефти и газа. [Discovery of massive oil deposit could be a game-changer for China].

Обрабатывающая промышленность Германии сталкивается с худшим спадом со времен финансового кризиса 2008 года. После последней публикации экономических данных европейские облигаций в очередной раз заняли почётное первое место по объёмам инвестиций. Европа идет по пути Японии - страны с устойчиво низкими темпами роста, инфляцией, чередующейся с дефляцией и отрицательной доходностью облигаций.

Совершенно естественно, что торговая война уже отражается на сокращении рабочих мест и снижение зарплат в ориентированных на экспорт отраслях китайской экономики, но официальная статистика утверждает, что

уровень безработицы в городах остаётся стабильным и даже ниже целевого показателя, установленного на 2019 год. По оценке аналитиков, торговая война уже коснулась 4,4 млн. рабочих мест в Китае. Ещё один штрих в картину призрака рецессии в мировой экономике - в развивающихся странах чистый приток заемных средств со стороны иностранных кредиторов в 2019 году упал на 28%. Напомним о десяти крупнейших заемщиков из числа развивающихся стран: Аргентина, Бразилия, КНР, Индия, Индонезия, Мексика, Россия, ЮАР, Таиланд и Турция. Неопределенность в отношении торговой политики оказывает все большее влияние на инвестиции в течение следующего года или двух.

Рецессия пока призраком проходит по мировой экономике, но этого уже достаточно для испуга людей, озабоченных сохранением накопленных средств.

Сочетание большого количества сбережений, но слишком малого количества привлекательных возможностей для прибыльных инвестиций создает долгосрочную траекторию замедленного роста мировой экономики. Средняя доходность инвестиций фондов, управляющих семейными деньгами богатых клиентов в 2019 году составила 5,4%. Больше половины управляющих этими фондами ждут начала рецессии в мировой экономике уже в 2020 году. 42% создают денежные резервы и не рискуют, 22% - сокращают кредитное плечо в инвестициях. В числе угроз 84% опрошенных назвали рост популистских настроений, 63% - Brexit, который сделает Британию менее привлекательным направлением для инвестиций.

Экономические циклы и их фазы - рукотворные процессы, зависящие от действий отдельных людей. Экономика производства и потребления в мире базируется на принципах конкуренции (свободной или протекциониской) и, следовательно, противоречие интересов создаёт хаос. Этот тезис в различных формах обосновывался многими теоретиками, но мировая практика прогнозов его игнорирует. Два примера из теорий по существу игнорируемых практикой прогнозов в макроэкономике.

Из книги ``Порядок их хаоса'' (авторы И. Пригожин, И. Стенгерс, 1986 год):'' Что мы понимаем под хаосом? Невозможность предсказать поведение системы, беспорядочные скачки в разных направлениях, которые никогда не превратятся в упорядоченную последовательность. Рыночная экономика - одна из сложнейших самоорганизующихся систем.'' И. Пригожин настаивает, что в тот момент, когда система "прыгает" на новый уровень сложности, невозможно практически, и даже в принципе, предсказать, какую из многих форм она приобретет.

Работа ``Кризис экономической теории'' (В.М. Полтерович, академик РАН, 1995 год): ``Экономическая действительность настолько многовариантна и подвижна, что скорость ее изменения опережает темп ее изучения. Выводы из экономических теорий довольно быстро становятся достоянием массы экономических агентов и влияют на формирование их ожиданий''.

Представление о происходящих макроэкономических событиях в стране и мире формируют интересанты, а реальные действия абсолютного большинства людей основаны на личном жизненном опыте и вере в те или иные предсказания. Возникновение экономических циклов, как и смены фаз в определённой степени результат психологической причинно-следственной связи. Следствие, произведенное некоторой причиной, само становится причиной и порождает новое следствие и т. д.

Конечно, ``эффект бабочки'' - это, прежде всего, красивая теория о хаотичности мира, метафора о том, как незначительные, на первый взгляд, события меняют ход человеческой жизни и самой истории. В нашей теме она может означать, что ``механизм'' очередной рецессии в мировой экономике может быть запущен через события в любой стране мира и в любое неподходящее время. Сегодня реально падает уверенность экономических субъектов в продолжении экономического роста: снижение уверенности ведет к падению заказов на инвестиционные товары (у граждан - падает спрос на предметы длительного пользования). Снижается число вновь запускаемых инвестиционных проектов. Всё это признаки рукотворной рецессии мировой экономики, но точное определение времени её начала, увы, невозможно. Временной диапазон 2019-2021 годы.

Заключение:

Прогнозы, прогнозы. Благими намерениями вымощена дорога в ад.

Литература:

1. Как отличить депрессию от рецессии

http://superinvestor.ru/archives/8657

2. Всемирный банк описал сценарий новой глобальной рецессии

https://www.rbc.ru/economics/05/06/2018/5b16c0d99a7947a7f61b69cb

3. Пол Кругман: мировой кризис может наступить уже в конце года

https://ktovkurse.com/mirovaya-ekonomika/pol-krugman-mirovoj-krizis-mozhet-nastupit-uzhe-v-kontse-goda

4. Известный экономист предсказал мировой экономике рецессию

https://www.epravda.com.ua/rus/news/2019/07/3/649329/#comments

5. Watch for these 6 indicators to know when a recession could be coming

https://www.bankrate.com/personal-finance/smart-money/watch-these-indicators-know-when-recession-could-be-coming/

6. Fighting inequality is key to preparing for the next recession

https://www.epi.org/blog/fighting-inequality-is-key-to-preparing-for-the-next-recession/

7. Предвестники кризиса: глобальный долг вырос до рекорда

https://www.vestifinance.ru/articles/125593

8. Угроза глобальной рецессии растет

https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2019/08/15/808835-ugroza-globalnoi-retsessii

9. United States Economic Forecast, 3rd Quarter 2019

https://www2.deloitte.com/us/en/insights/economy/us-economic-forecast/united-states-outlook-analysis.html

10. Components of GDP Explained

https://www.thebalance.com/components-of-gdp-explanation-formula-and-chart-3306015

11. Trump Gave Americans a Massive Tax Cut. Few Are Noticing -- And That's a Problem for Him

https://time.com/5570679/trump-tax-cuts/

12. The National Debt Dilemma

https://www.cfr.org/backgrounder/national-debt-dilemma

13. 'I don't see a recession': Trump and advisers reject talk of economic disaster

https://www.theguardian.com/business/2019/aug/18/us-economy-2020-trump-advisers-navarro-kudlow-recession

14. Тройные трудности экономики Китая

https://www.nippon.com/ru/in-depth/a06302/

15. Why China's economy is the weakest it has been in nearly 30 years

https://www.weforum.org/agenda/2019/07/why-chinas-economy-weakest-has-been-in-nearly-30-years/

16. Анализ экономики и ВВП Японии 1970-2016

https://seosait.com/analiz-ekonomiki-i-vvp-yaponii-1970-2016/

17. Долги американцев по кредитам установили новый рекорд

https://www.rbc.ru/finances/14/08/2019/5d53cdc69a794712daa67cc2

18. Богатейшие семьи мира запасаются наличностью перед экономической рецессией

https://rus.delfi.lv/biznes/economy/bogatejshie-semi-mira-zapasayutsya-nalichnostyu-pered-ekonomicheskoj-recessiej.d?id=51487447&all=true

19. Новый глава МВФ предупредила о глобальном дефолте

https://www.vestifinance.ru/articles/126278

20. Разрыв доходов населения в США увеличивается

https://www.vestifinance.ru/articles/126507

21. ФРС запустила QE, но просит не называть его QE

https://www.vestifinance.ru/articles/126509





>
Материалы данного сайта могут свободно копироваться при условии установки активной ссылки на первоисточник.

©  Михаил Хазин 2002-2015
Андрей Акопянц 2002-нв.

IN_PAGE_ITEMS=ENDITEMS GENERATED_TIME=2020.04.03 23.32.47ENDTIME
Сгенерирована 04.03 23:32:47 URL=http://worldcrisis.ru/crisis/3464658/article_t?IS_BOT=1