Мировой кризис - хроника и комментарии
Публиковать



Новости net.finam.ru

Rambler's Top100 Rambler's Top100  
 


->

В чем реальная причина перезапуска QE


Федеральная резервная система снова запустила программу скупки активов, но до сих пор не утихают споры о том, как ее называть. Но главный вопрос – для чего она была запущена, если экономика все еще демонстрирует силу

На рынках капитала в последнее время развернулась вражда между защитниками и критиками ФРС. Одни называют программу покупок векселей на $60 млрд в месяц QE, другие, из фан-клуба ФРС, – «не QE».

Последние, вероятно, просто не могут свыкнуться с мыслью, что спустя 10 лет после того, как Федрезерв впервые запустил программу скупки активов, мы вернулись в исходную точку.

image

Мировой кризис

К слову, именно эта программа «не QE» увеличила баланс ФРС на $200 млрд всего за один месяц – это самые быстрые темпы роста после финансового кризиса.

image

Так или иначе, желание ФРС покупать именно векселя, возможно, было продиктовано как раз стремлением отличить текущую программу от того, что было в прошлом.

Но здесь возникает другой вопрос: откуда регулятор собирается брать такой объем краткосрочных бумаг, ведь, по подсчетам JPMorgan, предложение векселей в IV квартале этого года и I квартале следующего составит примерно $115-130 млрд.

При этом, по подсчетам тех же экономистов, чтобы вернуть резервы к уровню $1,5 трлн, потребуется купить бумаг на сумму от $200 млрд до 250 млрд.

image

Стоит также отметить, что через всего за неделю через операции РЕПО регулятор влил в систему около $200 млрд, что временно позволило довести уровень резервов примерно до $1,5 трлн, но это делает денежные рынки уязвимыми перед волатильностью.

image

Если покупки векселей начнут оказывать повышательное давление ставки ON RRP, ФРС, возможно, в конечном итоге потребуется расширить покупки на облигации.

Как и когда Федрезерв начнет менять структуру своих покупок, имеет второстепенное значение; гораздо более важный вопрос заключается в том, почему ФРС почувствовала необходимость начать монетизировать долг.

image

Мировой кризис

Один из простых ответов заключается в том, что ликвидность крупнейших центробанков мира представляет собой своего рода сообщающиеся сосуды, и, по мнению JP Morgan, без вмешательства ФРС баланс глобального центрального банка снова начнет сокращаться, а это в итоге может привести к краху рынка.

image

Другими словами, одних только покупок ЕЦБ будет недостаточно, чтобы компенсировать влияние усилий Банка Японии по изменению внутренней кривой доходности.

image

Отчасти именно поэтому со временем ФРС придется перейти от покупок векселей к покупке казначейских облигаций.





>
Материалы данного сайта могут свободно копироваться при условии установки активной ссылки на первоисточник.

Change privacy settings    
©  Михаил Хазин 2002-2015
Андрей Акопянц 2002-нв.


IN_PAGE_ITEMS=ENDITEMS GENERATED_TIME=2019.12.16 08.58.46ENDTIME
Сгенерирована 12.16 08:58:46 URL=http://worldcrisis.ru/crisis/3470179/article_t?IS_BOT=1