Для простоты - доллара.

Я бы стал решать эту задачку с другого конца - будет ли ослабляться доллар... Смотрите, как амеры с интервалом в 10 лет исполняют одну и ту же партитуру в четыре такта:

0. Амеры надувают пузырь, приводящий к видимому росту мировой экономики. В предыдущий раз (1998-1999) это были доткомы, в этот (2008-2009) - недвижимость. В пред-предыдущий раз (1988-1989) это был распад СССР и выброс на рынок огромного количества ресурсов... Возможно, что в пред-пред-предыдущий раз (1978) это действительно был рост экономики, а не пузырь - для работы самого "четырёхтактного двигателя" причины роста экономики не важны.

1. в период роста глобальной экономики они эмиттируют доллар, который раскладывается всеми нерезидентами США к себе в заначку, наполняет фондовые рынки других государств и т.д. А амеры за этот эмиттированный доллар сверхпотребляют вполне реальный мировой продукт.

2. к моменту, когда волна роста выдыхается и по доллару начинает грозить инфляция из-за избытка предложения амеры устраивают серию каких-нибудь всемирных трах-тибидохов, чтобы риски по фондовым бумагам резко выросли и стимулируют тем самым выход стокхолдеров из бумаг в доллар.

3. с фондовых рынков других государств капитал начинает тянуться в США, поскольку получается так, что там - минимальные риски среди вообще всех стран. Что-то здесь делается естественно, что-то искусственно, типа несколько крупных фондов одновременно начинают играть против национальных валют. Это неважно, важно, что доллары "пылесосятся" со всего мира обратно в США.

4. однако, поскольку и в США вложиться не особо в чего (биржи в этот момент падают), держатели долларов вкладывают их в казначейки. На 30 лет. Поговаривают, что казначейство уже обсуждает возможность выпуска 90-100 летних US Treasures...

Финиш. Пьеса сыграна. Напечатанные доллары обслужили потребление США, обошли весь свет и упокоились в США не создавая инфляции внутри США. Ещё бы придумать, как спалить казначейки в руках нерезидентов США - получился бы вообще вечный двигатель.

Поэтому фундаментальная перспектива падения доллара будет определяться тем, какой такт исполняет сейчас названный двигатель - если 1-й и 3-й, то доллар должен расти [опять же вопрос - относительно чего?], а если 2-й и 4-й -падать.

За счёт чего расти или падать - это чисто тактические обстоятельства, если курс доллара манипулируется (а не образуется на рынке совершенной конкуренции), то интересует цель манипуляторов, а не средства её достижения...

1. У ЦБ и Минфина достаточно рычагов, чтобы уронить доллар,
не тратя ЗВР. Например, увеличить норму продажи валютной
выручки, и сжать объем рублевой массы.

А вот в России уже действуют другие фундаменталии. Если можно говорить о чём-то относительно чего растёт или падает доллар (грубо говоря - научились как-то определять средневзвешенную цену всех товаров в мире, или, что-то навроде "индекса биг-мака"), то относительно этого же самого предмета движения рубля будут иметь совсем другую природу!

Допустим, что в России вовсе нет никаких "заначек". Совсем. В таком случае движения рубля будут определяться текущим счётом платёжного баланса - если сальдо положительно, что рубль будет расти, если сальдо отрицательно - падать. Как сильно и с какой скоростью - об этом чуть ниже. Но асимптоты определяются именно этим обстоятельством. Поскольку доллар - Деньга, а рубль - только квитанция на её получение.

Однако, есть два фактора, которые влияют на траекторию движения к асимптоте. Во-первых, внутреннее производство. Если у нас 100% самодостаточная страна, то обмениваться можно и только за квитанции и тогда курс Деньги будет определяться вообще какими-то манипулятивными соображениями. Во-вторых "заначки". Если заначки много-много больше (в смысле знака >> ) текущего внешнеторгового оборота, то курс доллара тоже будет определяться манипулятивными соображениями. В общем, можно говорить о том, что в любом конкретном курсе Z есть две составляющих - реальная экономическая X и политико-манипулятивная Y.

Реально, конечно, и внутреннее производство не 100%, и заначки не бесконечны. Но, если внутреннее производство растёт, то нужда в долларах ослабляется и в курсе составляющая X уменьшается, а Y - растёт. Если внутреннее производство сокращается, то всё наоборот. Аналогично влияет и заначка - если она маленькая, то на её траты влияет экономическая, а не политическая составляющая, т.е. X уменьшается с ростом заначки и увеличивается с её уменьшением.

Ну, а теперь посмотрим... Мои оценки - чисто качественные (т.е. касаются того самого движения на длинных дистанциях), поскольку я не экономист и имею перед собой свои ощущения, а не цифры Росстата.

Внутреннее производство в России - слёзы. Если оно - малое, если сальдо текущего счёта нулевое или отрицательное, если резервы признаны "малыми", то всё по учебнику - национальную валюту нужно девальвировать. До каких пор? Видимо, до тех, пока либо не заработает внутреннее производство, так, чтобы оно ощущалось "большим", либо не заработает экспорт, т.е. сальдо текущего счёта тоже должно ощущаться "большим". Ну, или произойдёт переоценка ресурсов - из "малых" их посчитают "большими".

Вот какие могут быть оценки относительно величины трёх названных сущностей? Т.е. как скоро промышленность заработает, чтобы импорт был не нужен? Или как скоро цена нефти достигнет $150? Ну, а про то, что ЗВР должны быть перекачаны в карманы элиты и их вообще не может быть "много" - так это общее место. Поэтому рублю - падать, падать и падать. Возможно, что не обвально, а медленно и ползуче, но рост рубля невозможен в принципе. Единственное исключение - если доллар вдруг двинется вниз с большей скоростью, чем рубль.

Что же до названных вами факторов, то можно видеть, что все они - политико-манипулятивные. Если в модели бассейна, то при известных "вливается -выливается" и объёме бассейна можно вычислить, когда бассейн неминуемо пересохнет. Но ведь пока он не пересох можно погнать волну?

Вот только это будет волна имеющая какие-то частно-прикладные цели. Например, на неделю уронить курс, чтобы поспособствовать ВЭБу, а точнее - той группировке, что на ём сидит.

оставновка курса доллара при сохранении нынешних ставок
депозитов делает рубль более привлекательным инвестиционным инструментом.

Частные инвестиции "в экономику России" сейчас возможны только с одной единственной целью - краткосрочных спекуляций. Долгосрочные инвестиции прямо связаны с развитием внутренней промышленности (сигналом к чему может быть очень сильная девальвация + установление запретительных пошлин) и пока этого нет говорить об "инвестиционной привлекательности" можно только с издевкой.

А раз так, то сопоставим риски: что имеет меньшие риски - Деньга или квитанция на получение Деньги? Значит, при прочих равных (а и прочие - не равны) рублёвые инструменты должны показывать большую доходность чем долларовые. А... за счёт чего? Один способ известен - это пирамида ГКО. Есть второй - надувание пузыря на российском ФР. А третий и четвёртый связаны с тем, что работает внутренняя промышленность или сальдо текущего счёта устойчиво положительно. Но ведь и этого нет?

Поэтому и здесь получается, что достигнутое равновесие в 41 рубль - это просто перемирие, пока противоборствующие силы переменяют боевые порядки. Что не означает невозможности на неделю или месяц рублю пойти вверх (насколько в бассейне будет ещё воды, чтобы эту волну изобразить), но на сколько именно - будет определяться не экономическими, а политическими интересами противоборцев. Вот, знать бы расклад, как оно там у них обстоит...

Сказанное - моё сугубое ИМХО и не претендует на научность.
Высказаться